Após vender Philippe Coutinho em janeiro para Barcelona por £ 142m, Jurgen Klopp esteve no mercado em busca de uma reposição, mas não conseguiu encontrar uma a tempo.
Uma série de boatos incluíram Thomas Lemar do Mônaco, no entanto, o clube se focou mesmo em Ceballos, do Real Madrid.
O ex-jogador do Real Betis juntou-se ao gigante do Bernabeu no ano passado, mas lutou por um lugar no time nesta temporada.
Começando em apenas dois jogos da Liga, de acordo com o jornalista espanhol Cristobal Soria, o clube de Madrid bloqueou sua ida para Anfield no mês passado.
Ele disse ao programa espanhol El Chiringuito TV: "Algo está acontecendo.
"Ceballos queria ir para o Liverpool no inverno e o clube não deixou".
Uma negociação ainda poderia acontecer no verão se ninguém conseguir convencer Zinedine Zidane em colocá-lo entre os XI inicial nos próximos meses.